Il prezzo degli ETF obbligazionari è influenzato dai tassi di interesse del mercato, che dipendono dalle decisioni delle banche centrali come la Federal Reserve, la Banca Centrale Europea e le altre principali banche nazionali. Quando i tassi salgono, i prezzi delle obbligazioni scendono, e più è lunga la durata residua dell’obbligazione, maggiore sarà il calo del prezzo. Al contrario, quando i tassi scendono, i prezzi delle obbligazioni salgono con la stessa logica.

Il prezzo degli ETF obbligazionari riflette le aspettative del mercato riguardo alle future variazioni dei rendimenti, che sono determinati in primo luogo dai tassi di interesse fissati dalle banche centrali. I prezzi delle obbligazioni e degli ETF obbligazionari, quindi, fluttuano continuamente in base a come il mercato si aspetta che i tassi di interesse cambino. Queste aspettative sono influenzate da fattori macroeconomici come l’inflazione, il mercato del lavoro, possibili recessioni, e così via. Tutti elementi che influenzano le decisioni delle banche centrali e che di conseguenza fanno muovere anche le obbligazioni.

La variazione del prezzo in funzione dei tassi di interesse è legata alla duration modificata delle obbligazioni. Questa si ottiene dividendo la duration per il rendimento dell’obbligazione. Non complichiamoci troppo la vita con le formule: se la mia obbligazione ha ancora 4 anni di vita, la sua duration modificata sarà leggermente inferiore a 4. Questo significa che, se il mercato si aspetta un rialzo di un punto percentuale dei tassi, il prezzo della mia obbligazione potrebbe scendere di circa il 4%.

Con gli ETF obbligazionari la questione è diversa. Tranne una piccola eccezione di ETF introdotti recentemente che rimborsano il capitale a scadenza, il 99% degli ETF quotati sul mercato non ha una scadenza fissa e mantiene una duration costante. Ad esempio, se acquisti un ETF che contiene titoli governativi europei con scadenze tra 3 e 5 anni, l’ETF continuerà a detenere obbligazioni con scadenze tra 3 e 5 anni, vendendo quelle che scendono sotto i 3 anni e acquistando nuove obbligazioni che scadono entro 5 anni.

Dato che gli ETF non scadono mai, il loro prezzo dipende da due fattori principali: le cedole pagate dalle obbligazioni contenute nell’ETF, che vengono reinvestite (se è un ETF ad accumulazione) o distribuite in cash (se è un ETF a distribuzione), e le aspettative del mercato sulle future variazioni dei tassi di interesse. Questo è diventato particolarmente evidente negli ultimi mesi, soprattutto per gli ETF con scadenze lunghe.

Gli ETF obbligazionari non sono soggetti a scadenza fissa come le obbligazioni singole, pertanto offrono maggiore flessibilità in termini di liquidità. Tuttavia, detenere ETF obbligazionari non ha molto senso quando i tassi di interesse sono molto bassi.

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